本学期以来，经济学科博士生陆续在两院BBS（Brown Bag Seminar）上做演讲，介绍研究进展，接受老师的修改建议，提升研究水平。本周5月11日-13日中午更是有经济学科金融BBS，宏观BBS和计量统计BBS三场BBS，经济学院金融系2014级博士生张润泽，WISE2013级硕士生龙子薇和经济学本科国际化班2012级学生武志中，WISE2014级博士生李欣珏分别在三场BBS上做论文演讲。
5月13日中午，金融BBS由经济学院金融系2014级博士生张润泽做题为“知情交易、信息不确定性与股票风险溢价”的论文报告，论文主要以沪深300的成分股作为研究样本，利用2007年至2015年的1分钟高频交易数据得到各股票的等交易量知情交易概率(VPIN）。在此基础上，根据知情交易概率与公司的信息不确定性指标构建不同的组合，并综合考虑了个股的规模、动量效应和反转效应，比较了单因素分类、双因素分类和三因素分类下各类组合的风险溢价。同时，利用Fama-Macbeth分析方法，对知情交易概率和信息不确定性定价因子的显著性进行了检验。实证结果表明，知情交易概率和信息不确定性均能够带来正的风险溢价，并且两者能够对股票的风险溢价产生叠加效应。同时，在相同的知情交易和信息不确定性条件下，不同公司规模和动量效应的股票组合风险溢价存在显著差异，但反转效应的股票组合风险溢价的差异不具有显著性。现场老师对VPIN指标在中国的适用性，VPIN指标内容的拓展，数据样本的采集，VPIN中西方定价效果比较方面提出了论文修改建议。
5月14日中午，宏观BBS分别由WISE2013级硕士生龙子薇做题为“A股市场的跟风行为与对私有信息的过度反应---基于融资余额异常变动的检验”和经济学本科国际化班2012级学生武志中做题为‘“金融抑制”下的工业化道路——基于发展中国家面板数据的一个检验”的论文报告。
龙子薇的论文研究融资买入余额异常增加这一事件的信息含量。研究发现，本季度融资余额的异常上升包含了下一季度每股收益上升的利好消息，而融资买入余额异常上升时融资买入的投资者并不能因此利好消息获利。此外还发现，在融资余额异常上升并且股价已经大幅上涨的条件下，股价下跌风险增大,并且结果稳健。这一结果表明在利好信息释放出来的时候，最初的信息持有人正在利用融资买入者的跟风行为实现过度反应后的价格回归。通过对公司价值的分析表明，私有信息的预期收益变为了负数。因此存在过度反应。这表明，我国A股市场不能满足有效市场假说。在场老师对更新数据样本，融资余额异常上升的利好信息的真实性，稳健性检验方法等方面提供了修改建议。
武志中的论文通过对34个发展中国家1979-2007的面板数据进行分析发现：在其他因素相同的情况下，发展中国家的存在金融抑制促进工业发展的趋势，利率压制程度高的国家工业的相对比重也较高，而较高的储蓄率和对外开放的环境有利于这种促进作用发挥效率。特别是，对处在工业化早期或较贫穷的国家而言，利率压制的促进作用更为明显。而工业化后期，可能因为服务业的发展需要个性化的创新和技术进步，我们不再发现利率压制的促进作用。因此，“金融抑制”在一定条件下可能是发展中国家早期行之有效的发展经验。在场老师对金融抑制的定义与衡量，回归指标选取，样本数据，比较对象选取，内生性问题等方面提出了修改建议。
5月14日中午，计量和统计BBS由WISE2014级博士生李欣珏做题为“Penalized adaptive variable seletion in forecast with large information set and structural change”的论文报告，论文在基于适应性算法与变量选择的基础之上，提出一种新的方法（PAM）以提高线性模型预测的准确度。从模拟结果来看，PAM 在进行变量选择的同时可以检测模型的结构性变化，改良传统适应性算法在高维数据情况下的运用效果。在时变的现实经济数据中，由于直接采用LASSO，SCAD等变量选可能会丢失当下具有关键经济意义的解释变量，运用PAM 是将变量选择的优势与结构变化检测相结合以期选择适合当下的解释变量，同时提高模型预测与真实数据的拟合程度。在场老师提了不少论文细节问题，包括在结构框架和如何突出论文贡献等多方面提出了修改建议。
通过BBS报告论文，学生们得到了多样化审视论文研究问题的渠道和修改完善论文的新的思路，在场老师们提的修改建议能很好地提升论文的质量和学生的研究水平，经济学科BBS已成为研究型人才培养的一个环节，包括本科生、硕士生和博士生，今后将会有更多学生从中受益。
（ WISE 鲍未平 ）
