6月29日，WISE2007级硕士生优秀毕业论文评比结果新鲜出炉，经WISE硕士生毕业生答辩小组各组长推荐， WISE学术委员会讨论审核，金融学专业谢京京和刘守卫分获WISE2010届硕士毕业生最佳论文奖和优秀论文奖。
谢京京以题为“中国A股市场IPO抑价现象研究：基于修正的逆向选择模型”的论文荣获最佳论文奖。该论文由任宇教授指导，选择模型假设与中国市场非常接近的Rock(1986)逆向选择模型作为研究的理论基础，研究中国A股市场的高抑价现象。论文选用1999年1月至2008年9月，即第一次市场化阶段后至最后一次IPO重启前的数据作为研究样本运用多元回归模型间接检验修正的逆向选择模型，同时运用单样本T检验直接验证修正后的逆向选择模型。实证结果验证了修正的模型对中国A股市场IPO高抑价现象具有更好的解释效果，这说明抑价现象的确在很大程度上是由于信息不对称造成的，而且中国市场上的投资者更多是参照市场收益率来确定申购新股的资金成本的，这就造成了更高的抑价需求。
刘守卫以题为“知情交易率的测定与市场波动率”的论文荣获优秀论文奖。该论文由牛霖琳教授指导，将不知情交易者的交易行为引入到Tay et all.(2009)模型中来估计知情交易概率；并且发现不知情交易者的交易密度上升、知情交易者的交易密度下降，两者直接到这了知情交易概率的下降。同时，由于久期对消息状态存在概率的影响，各消息状态粗在概率的波动减小，以至于模型估计的知情交易概率的波动下降。本为作了改进后模型估计得知情概率作为不对称信息的测度与市场波动率相关的检验，并采用改进模型估计得知情交易率作为信息流量的指标，应用GARCH模型检验了其与条件波动率的关系，研究结果发现，在短期内知情交易者的交易会增大市场的波动率；但是在长期内知情者起着稳定市场的作用。
（王亚南经济研究院）
